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加密货币及ICO监管的未来

文章来源:区块网

加密货币,ICO监管,

2018/10/03 17:35

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历史可能不会重演,但肯定会非常相似。在互联网泡沫时期,美联储(fed)主席Alan Greenspan曾有一句名言:投资者是“非理性繁荣”的受害者。显然,今天的加密货币就是如此。加密货币的市场估值仍然极不稳定。举例来说,比特币的价格最近攀升至近2万美元,却突然跌至不到7000美元。自首次发行硬币(ICO)以来的5年里,ICO已经筹集了近60亿美元。事实上,加密货币的总市值现在已经达到2600亿美元。

与首次公开发行ipo很相似,ICO的设计初衷是为了从投资者那里筹集资金。然而,与ipo不同的是,投资者不会获得公司股票。相反,贡献者会收到公司的令牌,这些令牌可以在加密交易所进行交易。随着ICO范围的扩大和深化,许多新成立的公司已经开始探索将ICO作为风险投资的另一种形式。例如,去年秋天,分散的云存储网络Filecoin筹集了2.57亿美元。今年3月,应用平台Telegram筹集了17亿美元。

规范ICO

那么,这一切将走向何方?随着ICO的迅速崛起,美国证券交易委员会表达了对潜在欺诈行为的担忧。考虑到ICO在过去两年的巨大增长,这是理所当然的。大多数政府监管机构对如何精确地对ICO进行分类以及如何管理和征税感到担忧。

对大多数监管机构来说,最紧迫的问题是取消使用ICO进行洗钱和恐怖主义活动。尽管批评人士对这些担忧的合法性进行了辩论,但各国政府仍在努力制定规范这一领域的指导方针。

那么,这一切将走向何方?随着ICO的迅速崛起,美国证券交易委员会(SEC)表达了对潜在欺诈行为的担忧。考虑到ICO在过去两年的巨大增长,这是理所当然的。大多数政府监管机构对如何精确地对ICO进行分类以及如何管理和征税感到担忧。对大多数监管机构来说,最紧迫的问题是取消使用ICO进行洗钱和恐怖主义活动。尽管批评人士对这些担忧的合法性进行了辩论,但各国政府仍在努力制定规范这一领域的指导方针。

一些人认为,加密货币代表了一种全新的资产类别。对于像证券一样起作用的令牌,这可能不是真的,但对于所谓的实用令牌,这可能是真的。从广义上讲,实用程序令牌被定义为在其作为投资的价值之外或之外拥有一些实用程序。例如,以太坊的令牌通常被精确地归类为实用令牌,因为它是在以太坊平台上执行软件的开发者的“燃料”。

将所有令牌严格归类为证券的问题在于,它们可以同时在多个类别中发挥作用——货币、赌博工具(或投票工具)和传统证券。实际上,尽管一些监管机构将加密货币定义为货币等价物,但也有一些监管机构将加密货币定义为大宗商品,甚至是应税财产。实际上,加密货币存在全球法律真空,因为它们并不完全符合Howey检验所定义的投资合同的传统定义。在Howey测试中,投资合同是“一种合同、交易或计划,通过该合同、交易或计划,一个人将他的钱投资于一个普通的企业,并导致只期望从发起人或第三方的努力中获得利润。”

不同的监管

虽然监管ICO的法律框架正在慢慢形成,但事实是,多数政府仍不完全确定如何管理该领域。预测美国证券交易委员会未来的指导方针是困难的,但普遍的观点是,这种新的资产类别将越来越受美国证券法的约束。美国证券交易委员会偶尔采取的咄咄逼人的姿态,对那些可能寻求通过出售代币筹集资金的初创企业发出了警告。

在执行方面,针对与ICO有关的公司提起的集体诉讼越来越多。例如,Tezos去年筹集了2.32亿美元,却遭到违反证券法和投资者欺诈的指控。出售未注册的证券可能会被处以巨额罚款甚至监禁,导致许多公司完全绕开美国市场。

特别令人担忧的是,过度监管将通过抑制冒险行为而削弱创新。ICO的价值在于,它从根本上使初创企业获得资本的渠道民主化。这表明,需要有一套不同的监管义务,专门设计来允许现金匮乏的小公司从各种各样的投资者那里筹集资金。例如,与众筹不同的是,ICO的出资人可以在二级市场上交易他们的资产,以潜在地加强他们的投资。

显而易见的是,由于世界各国政府在监管问题上存在广泛分歧,围绕ICO的困惑变得更加复杂。目前,监管ICO的监管体系大致有三种。这些是封闭的(中国),开放和严格的(美国),开放和自由的(瑞士)。尽管如此,大多数政府的首要任务是打击欺诈行为,同时让合法企业蓬勃发展。例如,直布罗陀向一些加密公司提供许可证,而法国正在研究自愿许可制度。

ICO监管的未来

尽管世界各国政府都试图对加密货币进行监管,但加密货币的崛起仍是一个挑战。美国监管该行业的方法是在现行法律范围内工作,而不是引入新的法律。这可以说是目光短浅。有效监管的真空确保了市场操纵仍然是一个大范围的问题。例如,如果不对投资者提供某种程度的保护,这就意味着机构投资者仍然离场观望,大大限制了市场的规模。

展望未来,许多企业家仍担心美国证交会会因缺乏指导而惩罚他们。与此同时,监管上的不确定性限制了追求加密货币的投资者的种类。这种情况可能正在改变,但它需要创造性的解决方案来更好地管理市场,以便可以达到下面的目标:

减少假冒ICO的数量。
适当地监管加密货币(从自我监管机构开始)。
建立适当的保证系统以保护投资者免受欺诈。
提供机构质量托管解决方案,保障加密资产。

在不久的将来,我们可以确信,ICO和加密货币市场作为一个整体将越来越受到监管。这是一件好事。一个有效监管的加密货币市场将意味着,在加密货币价值持续上升之际,波动性将会降低,这将刺激市场。


更多数字货币信息:www.qukuaiwang.com.cn/news

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